從建行看內銀前景
建行外人論建行，可以是瞎子摸象，但建行副行長論建行，唔聽是你自己損失，更何況，銀行行家論銀行，可以給投資者以管窺豹。
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據《新京報》報道，建行副行長胡哲一，在3月25日的業績發布會有如下表示：
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去年該行淨利潤1,936億元，同比增速為14.3％，為六年來的最低水平。昨天，建行副行長胡哲一在業績發布會上表示，這是商業銀行必然要面臨的階段，這種狀況還將持續一段較長的調整期。
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胡哲一分析表示，建行淨利潤增速創六年新低主要有三個原因：一是我國經濟增長正從高速增長向平穩持續增長過渡，實體經濟增速的放緩導致對金融有效需求的下降，是銀行利潤增長放緩的主要原因。第二個原因是金融市場化改革加快，市場和同業的競爭在加劇。第三是監管政策、收費政策的調整，影響到銀行盈利的放緩。
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「這是商業銀行必然要面臨的階段。這種狀況還會持續，不是一年的事情，是較長時期的調整。」胡哲一說。
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從去年六月開啟的利率市場化改革對銀行有著直接的衝擊。建行高管表示，在擴大存貸款利率浮動空間後，存款反應最為迅速和明顯，去年下半年該行重新定價的存款佔比高達60％。年報顯示，去年建行的存款利息支出2085.91億元，較上年增加566.19億元，增幅為37.26％，平均成本率較上年提高37個基點。
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建行高管表示，隨著一些今年剩餘存款重新定價，存款的利息支出壓力也增加。不過，新的一年貸款也進入重新定價期，預計今年淨息差總體穩定，不會產生大的波動。
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胡哲一講的三個原因，可以視為三座山，不單壓在建行頭上，也會壓在所有的內銀股頭上。
國有大行年報本周出齊
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目前，市場對於大型國有商業銀行利潤增速回落已有預期。瑞銀證券上周發出的報告認為，預計國有五大行2012年全年淨利潤增長13％，其中農行可能最高，中行最低，不良貸款餘額上升的趨勢沒有改變。
如果銀行股的業績最終遜於市場預期，可能對本周股市造成一定負面影響。自從去年12月份以來，銀行股包括大型國有商業銀行在內股價均大幅上漲，在業績未能超出預期的情況下，銀行股上行可能乏力。以五大行為例，從去年12月份以來迄今，其漲幅從7.7％(工行)到14.9％(交行)不等，其間最高漲幅則從15.2％(工行)到31.4％(交行)不等。
瑞銀證券認為，目前銀行股的股價已經反映經濟周期性改善的因素，前期推動行業估值持續向上的國內外流動性最高點已過，目前缺乏推動板塊向上的催化因素。
對於內銀股的前景，中外分析師的看法大不一樣，據《金融時報》：
在建銀年報公布之前，摩根大通發布研究報告將A股市場評級降至「減持」，並建議客戶購買做空四大國有商業銀行的金融衍生品，其認為根據近期經濟增速減緩、通脹隱憂上升、貨幣政策收緊以及影子銀行清理等不利因素，中資銀行股可能承壓。
與此同時，野村證券認為，中國槓桿化快速升高、潛在增長下滑、房價上升是不應忽視的三個警示訊號，而中國的銀行業首當其衝。
看好銀行板塊
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事實上，去年八月份，高盛、瑞銀等國際投行就曾看空中資銀行股，但隨著去年12月初銀行股的大幅反彈，他們唱空聲日漸式微。
相較而言，國內機構的態度明顯更為樂觀。方正證券分析師周偉認為，國有銀行業績或超預期，五大國有商業銀行2012年淨利潤合計有望超過7,500億元，較2011年同比增長約12％，好於市場預期。
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此外，目前尚未披露年報的股份制銀行業績超預期的可能性很大。有分析認為，首先，未來十年，城鎮化進程中將新增40萬億元投資，中國經濟仍將維持多年較高增速；其次，目前對於A股機構投資者來說，銀行股還處於低配水準。如果機構標配銀行股，應該佔資產的23％至25％的水準。當銀行股反彈時，許多機構進行了適當補倉，但即使到目前，銀行股也遠沒有達到標配的水準，還有較大補倉空間。
國都證券認為，從中期來看，仍然看好銀行板塊的投資價值，這主要是因為經濟復甦、融資壓力緩解以及低估值、業績確定性增長這些前期支撐板塊上漲的因素並沒有發生改變。預計2012年、2013年上市銀行凈利潤增速分別為16.3％和7.84％，目前銀行業2013年的市盈率和市淨率為5.86倍和1.05倍，仍處於歷史底部區域。
銀行為百業之母，但百業則為銀行的「太?」，百業旺，銀行興；百業疲，銀行衰，這是現代銀行金融業發展的硬道理，但在中國還有三個潛道理：
?銀行的存貸比
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中央將這個存貸比定在70％左右，今時不少銀行的存貸比已近頂，如果未能擴充存款，即是無款可貸，亦即無貨可賣，何來利潤？
?銀行攬存款
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據《國際金融報》，臨近第一季度末，商業銀行攬儲壓力明顯增加。自央行2012年7月6日不對稱降息允許存款利率最高上浮10％後，多家城商行將定存利率全?「一浮到頂」。近日，部分股份制銀行對二年期、三年期的定存利率進行調整，股份制銀行已有追隨城商行上浮的趨勢。
據了解，民生銀行、光大銀行、興業銀行等股份制銀行去年七月便將活期、三個月、半年、一年期存款利率分別上調10％，至0.385％、2.86％、3.08％、3.3％，其餘中長期存款與央行基準利率相同。這幾家銀行近期都未對存款利率進行調整，但也有工作人員對記者表示：「等待總行通知，並不排除中長期存款利率上浮的可能。」
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此外，「工農中交建」五大行一致將三個月、半年、一年利率分別上浮至2.85％、3.05％、3.25％。目前看來，五大行中長期存款利率都較為堅挺，未現上浮跡象。日前盛傳交行利率全?「一浮到頂」，記者就此走訪了交行楊浦區及浦東新區的營業網點，並未發現利率上浮，交行客服也向記者表示，並未對上海地區利率進行調整。交行發言人曾向《國際金融報》記者坦言，自央行上調利率浮動區間之後，交行並未統一規定各分行存款利率，分行可根據當地實際情況在利率浮動區間內進行調整。
相對於城商行，股份制銀行以及國有商業銀行的吸款能力較強，但攬儲壓力在不斷推動新的銀行加入利率上浮的陣營。業內人士指出，先是城商行，再到股份制銀行，利率市場化已呈現出自下而上推動的趨勢，未來有可能更多地蔓延到國有銀行。
企業借貸成本升
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這是利率市場化下的必有過程，其結果是銀行的資金成本升，企業的借貸成本亦升。最、最、最終，會制約百業的發展。
?中央有貸款上限
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並不是銀行攬到多少存款，就可以按比例地做多了幾多貸款，中央對總體社會融資每年都設有上限，今年這個M2增長率為13％，在外國銀行只要有存款就可以貸貸貸，中國則是凡事有規劃，不可以為一己之貸而亂了社會大局，這才是內銀發展的大限。當然，內銀尚有風險管理之限，稍後談。
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轉載自晴報
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