國策解碼：中央阿里各讓一步
■阿里為免受打壓，下一步將會更識做，故預期「餘額寶」將難再高速增長。
通過網上或移動支付的「餘額寶」，可以不受任何限制自由買賣基金，寬鬆程度全球罕見，在內地銀行壟斷利益下，獲得奇蹟性發展。人行最新的意見稿如將「餘額寶」打回原形，相信並非政策初衷。為何至最近才出手？主要目的是為了讓人行更多時間測試市場發展及反應，提醒業界互聯網金融發展不可過於離譜，否則可隨時封殺。
在美國，第三方支付平台如果有剩餘資金，等於是對客戶的負債而非存款，必須存於無息賬戶，隨時應付客戶提取需要。支付寶的剩餘資金，則可以被視為存款轉入餘額寶，甚至代客投資。另外，大部份國家都不會允許客戶在未做風險評估下，就於網上購買投資產品。餘額寶在獲得上述政策優惠的同時，亦累積龐大風險。如果阿里巴巴倒閉，或甚至伺服器故障，對金融體系的衝擊可以相當嚴重，甚至不下於雷曼倒閉。
當局對「餘額寶」的容忍，自然不會無上限。內銀憑藉國企背景，即使中央限制放貸、限制理財產品，亦可以用擦邊球方式謀取暴利，中央面對「雙馬」這樣巨型民企，更加毋須畀面。於新規出台前，阿里巴巴為避免受打壓，下一步將會更識做，在風險控制上提交令人行滿意方案，同時避免對內銀造成過大衝擊，因此「餘額寶」的高速增長，肯定不再。
記者：黃尹華
本欄逢周二至周五刊出
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