碧桂園升息俱備趁低吸
2014/3/21 上午 10:43:19
網誌分類: 經濟
碧桂園(2007)
去年銷售超過1000億元人民幣，盈利和派息有逾20%增長，但市場不收貨，引來洗倉及沽空潮；加上突然宣佈財務總監伍女士辭職，股價早前一度跌至3元樓下。市場不滿意碧桂園利潤率下跌及債務增加，個別機構投資者認為碧桂園只能「賤價賣樓」，前景轉差。 內房股的收入和盈利，是以年內交樓給買家作準。碧桂園去年房地產開發收入僅佔600億元，頗大部份的預售今後才入帳。不過，市場認為碧桂園去年總收入增長了近50%，但盈利增幅僅為24%，為85億元，淨利潤率跌了3個百分點至13%。
今年銷售料可達標
碧桂園的樓房平均售價為每平方米6656元，升幅僅7%。利潤率下跌，反映出成本上升。雖然管理層謂去年入帳的別墅較少，但無論如何，集團全力穀銷售的策略，引來「偷步售樓」的指責，集團內部對此亦可能有不同意見。
低價售樓之後，集團是否能以低價補充土地？市場對此抱?懷疑的態度，儘管碧桂園手上的土儲仍在增加，對於今年樓房的售價，管理層表示會保持微升，銷售目標則增長20%，但市場擔心其利盈率會進一步下跌。
不過，我認為這是市場在淡市時的偏淡的看法，碧桂園去年其實是豐收年，銷售金額大增至逾千億。今年預期可增至1280億元。去年已入帳的售樓金額僅為600億元，碧桂園未來一兩年的盈利增長已有充份保障。今年首兩個月，碧桂園的銷售超過250億元，全年達標應無問題。
碧桂園的大型屋苑主要集中於各地市郊，並早已衝出廣東省，更成功進軍馬來西亞鄰近新加坡的新山區。碧桂園以符合用家可承受的價錢賣樓，往往出現熱賣。也由於碧桂園的品牌，使其能在看似較偏遠的地方以低價取得土地，不少更配合地方政府開發新城鎮，將會有集體運輸系統聯繫。
三四五線城鎮，現時被市場視為中國樓市的潛在災區，但碧桂園的屋苑大部份熱賣，皆因配套設施齊備，價格相宜，具品牌效應。
內房暴利時代理應結束，在城鎮化過程中，需要更多碧桂園之類願意薄利多銷的集團。碧桂園昨日逆市反彈，市盈率仍低於6倍，有6厘股息待收，可趁低收集。
曾廣標
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