Follow Me：八大理由要買吉利 - 高彰坡
■吉利汽車過去四年盈利增長穩定，平均增幅達23%。
吉利汽車(175)過去四年盈利增長穩定，平均增幅且達23%，加上起碼有八大理由值得看好其股價上升機會，雖現時大市波動，去向曖昧，但現價買入仍有望爭取逾40%中期回報。
預測PE落後同業
吉利於上周三公佈2013年(12月年結)業績，營業額287億元(人民幣．下同)，增16.6%；盈利26.6億元，增30.5%，每股盈利0.3174元，折約0.404港元，現價PE 7.3倍。計至去年底每股資產淨值1.826元，折約2.32港元，現價PB 1.27倍。全年派息4.6仙，派息比率1.6厘。除派息稍欠吸引外，PE與PB均處於相當抵買水平。看好吉利上升的理由起碼有八個：
1)技術反彈可見3.80元(港元．下同)。吉利由去年10月52周高位4.54元，跌至今年3月低位2.60元，累跌1.94元，以現價已偏離低位達14%，並重站10日與20日平均線以上水平評估，底部已獲確認，以黃金比率0.618倍為反彈目標，可上試3.80元。
2)PE與預測PE均落後同業。以本港上市最大H股市值的五家車企，包括華晨中國(1114)、長城汽車(2333)、比亞迪(1211)及東風集團(489)，連同吉利計，平均PE現站10.9倍(不計比亞迪的166.7倍特高PE)，吉利折讓達32%。五大預測PE平均為8.51倍，吉利預測PE 6.5倍，折讓24%。
3)PB最平，較五大平均PB 2.65倍，折讓達52%。
4)今年股價最落後。除比亞迪業務特殊而股價勁升27%跑贏同業外，四大股價均有13%至22%跌幅，追落後因素明顯。
5)摩通於3月13日及19日兩度增持，以場內平均價2.69元及2.961元共增持6,654萬股，耗資1.92億元，持股量增至7.13%，壓倒持6.32%的貝萊德，成持有吉利最多股份的基金。
6)可換股債券悉數行使，價值逾10億港元的債券已於去年10月全數行使換股權，可改善財況，不再存在沖淡每股盈利因素。
7)吉利母公司收購英國電動車企業Emerald Automotive後，部署注入吉利，將成為未來盈利大增的催化劑。以比亞迪預測PE 62倍及PB 4.11倍衡量，吉利上升潛力更優厚。
8)大行鎖定目標價2.40元至4.57元間，上望幅度吸引。
以PB評估，較五大折讓收窄至30%，即PB 1.86倍為中期目標，吉利可見4.32元，比現價升幅47%！
高彰坡
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