立論：本月高位可見24350
■資金流入，在派息以後，股民的銀包確實是腫脹了。
港股昨日終於突破悶局，恒指收市急升近400點，創今年新高。截至昨日，投資者仍認為這一輪資金流入「好流」，傳媒偏聽個別市場人士之言，認為今次流入資金，只不過是派發2013年度末期H股股息，以及為中信泰富(267)重組集資埋單，並不代表資金真正流入。資金流入是否要派息給投資H股的股民，這點其實不重要，重要的是股民在派息以後，銀包確實是腫脹了。在如此偏低的存款利率下，斷估投資者收息之後不會存入銀行做定期吧？基於上述原因，筆者認為最近港?強勢，應該有利港股後市。
短線走勢如醉酒佬
不少評論認為我們不能因為港?強勢而看好港股。如果港股持續強勢好幾年，正處於強弩之末的話，即使港?再強，投資者亦不宜看好後市。然而，因為這麼多看淡後市兼且無視資金持續流入港股之輩，才是筆者早前看好後市的最重要原因。
正如美國學院派財務學教授布頓．墨基爾(Burton G. Malkiel)常言，市場的短線走勢，只不過是醉酒佬的隨機漫步，在如此低成交的環境下，更加彰顯市場的隨機漫步特性。
原因其實不難理解，由於市場缺乏交易對手，一旦某隻股份出現較大額的買盤或沽盤時，價格便會即時走樣，在人心虛怯的環境下，一旦推動價格跌穿重要的心理關口後，人踩人的情況便會出現。相反，市場出現相對大額的買盤時，即使在目前交投極其薄弱的市況，市場仍然有一些股市常客，他們不會放過任何投資及賭博的機會，大額的買盤一樣吸引炒家跟風炒作。由於目前人心仍然虛怯，上述的投機買盤，若沒有足夠的利好因素支持，炒作短則半日，長則不過一個星期。
周一急跌的瑞安建業(983)，筆者認為持貨者不必為昨日的下跌自己嚇自己，以為其早前宣佈的洽售股權事宜已經完蛋。股份未升之前，每股7元，昨日於7.6元附近入貨，每股最多蝕0.6元。2011年中，大股東羅康瑞提出按每股12元，向其他股東收購不多於5,400萬股瑞安建業股份，總作價6.48億元。大股東如果真心出售公司控股權，每股作價應不少於12元，每股潛在出售價13元計算，昨日收市價計，買入潛在回報達5.4元以上。按昨日收市價計算，市場預期出售失敗率為90%，買貨者的賠率為1賠10。從投機概率推測，昨日跌市，應該是買貨而非沽貨的機會。但很多投資者沒有足夠心血，承受這過山車式的波幅。
贏錢要抵得住波幅
瑞安建業不是市場上唯一經常出現過山車式波幅股份。大部份投資者離場觀望，以免受目前波動市況所折磨，人之常情。離場當然是一個選擇，然而閣下能忍受你的銀行存款每天被全球各大中央銀行打劫嗎？如果想要留低，則必須克制個人情緒化，甚至與表面上順理成章的情緒化反應能力對抗，才能獲利。
港股昨日成交急升至717億元。如果上落市情況不變，大成交未必是正面的訊號。港股波幅上月為近年最低一個月份，根據過往慣性，波幅最低月份翌月波幅將倍升，依此推論，本月高點或見24350點附近。
客戶持有瑞安建業
林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出
林少陽
立論 - 林少陽 舊文
