國策透視 - 習進錢 2015年7月9日
國策透視：流動性危機湧現
中央上周末實行暴力救市後，中國股市進入雷曼時刻，參與者對市場本身失去信心，無人可知最終演變結果會如何。
自本周起，中港股市進入全新的狂亂階段，過往規則亦全部失效，新的危機不斷湧現。首先出現的，是過往聞所未聞的股市流動性危機，相比之下，之前孖展、配資危機已經是昨日黃花。
中小股停牌自保
所謂的流動性危機，是由暴力救市一手造成。中央為托市，決定保大放小，國家隊只掃央企股而不理中小股，散戶、基金紛紛拋中小股套現，以圖買藍籌股上車，令中小股跌勢加劇。與此同時，不少中小股紛紛停牌以求自保。
上述機制是一個惡性循環，可自由買賣的股份越來越少，亦承受越來越大沽壓。與此同時，停牌或跌停的股票，沽售壓力未減，背後的孖展、配資風險一樣存在。
而投資者越無法沽貨，就越加緊張，市場機制已經失去作用。情況如同雷曼爆煲後，投資者突然失去交易對家一樣。
更深層次的問題，是投資者不單對市場失去信心，對中央也失去信心。央媒在4月無視槓桿風險，鼓吹國家牛市，刺激孖展和指數均大升。6月起，中證監試圖拆彈，到李克強暴力救市，其間昏招盡出，暴露財金高層對股市規律沒有認識，越救越亂。不排除再出低劣招數，推低大市。
中央原本是想學港府打大鱷的方法，簡單暴力救市。但此輪股災是因A股內部因素所造成，而非外部勢力沽空。
事至如今，只有仿效美國解救次按危機方式，才能奏效。首先必須以QE恢復市場流動性，其次，再全面改革金融制度。
【投資錦囊】
中央救市越救越亂，令A股不斷產生新的危機，港股大受拖累。目前唯一有效方式，是仿效QE，投放萬億元資金入股市，否則大市難言見底。
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