政經密碼 - 周顯
停板制造成高槓桿配資
2015年07月09日
內地投資者以「配資」方式炒股，跌逾一成便要斬倉。(資料圖片)
真的是活到老，學到老，也可以說是教學相長，前幾天，當我在教炒股密碼課程時，和學生的互動，使得我又認識了一些新知識。
話說大家都應從新聞中看到，內地的大媽炒A
股，有一招叫作「配資」，就是一百萬元資本，可獲配五百萬元，年息不過是20%。普通讀者看到，心裏會想，哎呀，槓桿額這麼高，怪不得會出現股災啦。但是在我這種專業人士眼中看來，卻不免心生疑問，是一個技術上問題，我想不通是如何解決的。
在大媽眼中，或者是在所有債仔心中，錢當然是借得愈多愈好，這沒有甚麼懸念的。別說是一百萬元借六百萬元，就算是一元借一千萬元，即是一千萬倍的槓桿，也有很多人願意去借，這並不成疑問。疑問在於，有誰人願用這個條款去借出這筆款項。要知道，債仔可以是不懂計數的傻瓜，但債主很少這樣傻。所有的債主都是精明人士，數學極精，如果數不計算清楚，怎會借出款項呢？
一百萬元借五百萬元，這是超過八成孖展額，債主安全線何在？債仔若輸穿了，那怎麼辦？新聞有說過，債仔的投資組合要有幾隻股票，但在我這個專業人士眼中看來，還是非常危險的事，債主為甚麼肯借出這筆款項呢？當然了，個別有信用的客戶或可獲這個信任，但大規模以這個條款借出的配資卻是令人難以置信的。
碰巧有一位學生是做配資的，即是做過債主，她當然知道其中運作過程，她說了兩句，我馬上明白了箇中的奧妙。
她說的是：「債仔輸超過了5%，便要call孖展，輸超過了10%，便要斬倉。」
我馬上想到了：A股有跌超過一成的停板制度，所以，它不會一天跌超過10%，這是第一道安全線，如果在昨天它跌停了板，在今天可以馬上沽出……那位學生補充了一句：「其實在停板的當天晚上九點，已經可以預先下盤，明天一早沽出了。」
所以可以說，是停板制度導致高槓桿配資。這個部署的唯一破綻，是在明天早上開盤時，該股票已馬上再跌停板，沽無可沽，在以前，這個機會當然很低，但是在現時，卻幾乎每一天都是如此，因為人人都是晚上九點半下盤，所以在早上一開市，已經跌停板。 作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家
回首頁
政經密碼 - 周顯 舊文
