趣BLOGBLOG：人為熊市
■中央政府為了救股市，胡亂出招，造成中港股市越救越死。 資料圖片
上一個星期，外媒港媒都聚焦講希臘危機的問題，但到今個星期，希臘爆唔爆已經無人關心了，因為一個更大的危機卻在中國發生，股榮會形容這是人為性流動性危機。
一個意欲開放市場，打造國際化
金融中心的國家，為了救股市，胡亂出招，造成中港股市越救越死。
流動性風險浮現
中央政府救大唔救細的情況下，逾千多隻A股唯有「沒原因」下停牌自救，大部份央企只好南下香港沽貨，班資回朝買貴貨。在連鎖效應底下，中資股喪插、細股價散水，甚至純本港的概念股，也跌個一仆一碌。這次人為災難，釀成了人為股災。以往股樓的急跌，都有一個現象，就是金融體系出現流動性風險（liquidity risk）。
在1987年10月，由美國華爾街引發的全球性股災，導致全球股市喪跌。10月16日黑色星期五，道指突然下跌，亞洲股市在隨後的星期一（19日）亦出現了恐慌性拋售，恒指當日瀉逾400點或超過10%。
而當日晚上美股再冧檔，當時香港聯合交易所主席李福兆，突然宣佈港股停市4天，至10月26日重新開市，是全球唯一停市的股票市場。停市不等於避過一劫，反而遭遇滅頂式股災，在26日當日，恒指再跌超過1,100點，跌幅33%，是史上最慘烈的一役。
A股目前的情況（大股價獲護盤、沒停牌的跌停、一半股份停牌避跌），其實與當年香港宣佈停市無異，充滿阿Q式精神及思維。流動性危機的可怕，在金融海嘯中曾經出現過，銀行間彼此不信任，不借貸。但你起碼知道發生了甚麼事、心裏有個底。
刻下A股流動性失去，香港無論是中資股，以至本地股份，都成為㩒錢對象，扭曲投資價值。今次股災是人為式自殺，猛藥亂投，最關鍵的，是你唔知儍強可以去到幾盡。
中央無底線可言
至截稿前，中證監又再有新動作，要求旗下各證監局，約見近半年內減持公司股票的大股東及高層，明確要求曾經減持過的，請你而家買番。
一個股市值得玩下去，最基本要求，是對方還遵守遊戲規則，但目前中央已經視規則如無物，目前的底線，是沒有底線了。
4月底曾寫過題為：「買盈富迎港股五萬點」，以恒指估值作基礎，指今輪牛市恒指可見五萬點。刻下恒指PE10倍，翻查過去四十年恒指，熊市未曾在恒指十倍PE出現過。
天災不及人禍，目前的情況下，出現人為熊市的機會越來越高，嚴重超賣下短線或有反彈，但彈散的格局料成主流。A股鬧劇何時收科、如何收科，甚至陰謀論指今次或涉政治權力之鬥爭，美國會否藉此機會、加快加息踩多一腳，我的確感到寒意。
股榮
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本欄隔周四刊出
股榮
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