青心直說：渣打重組股東埋單
■渣打第三季壞賬撥備按年急升近1.3倍。 資料圖片
渣打一早就要為供股集資，放定風聲及做定傳媒吹風，公佈出來的金額亦跟之前報道的一模一樣，市場未算太過嘩然，但亦不代表沒有半點失望。
供股集資效果間接
渣打對上一次供股已是五年前，而印象中在金融海嘯期間亦曾
經試過，每次供股，渣打股價表現都越好，但此情此景，或者在可見的一段時間似乎難以復見了。
近年，資金西向東移的賣點，已變成為東方下沉；壞賬浮現、資產泡沫、增長結構問題等等，渣打高增長的已不是盈利，而是壞賬。該行第三季錄得1998年以來首次季度虧損，壞賬撥備按年急升近1.3倍，誰敢保證這條隧道在哪裡會見盡頭？
向股東伸手，無非是要解困、或者為業務增長動力注入新資金，可是對於渣打是次供股集資來說，效果似乎來得間接。首先，供股價折讓三成左右，僅僅是一般供股集資的平均折讓幅度，對一間壞賬及增長問題未盡浮面的銀行股來說，談不上非常吸引。更重要是，渣打供股集資51億美元，另停止本年度末期派息，變相是從股東拿下57億美元左右，但大部份是被重組涉及的30億美元開支所抵銷。換句話說，渣打供股並非有如上幾次的增加資本般目標清晰，反而是要由股東為銀行重組埋單。渣打削減成本的計劃，只在原先方案之上，再額外增加削減分行及裁員，多慳了的其實只限於10億美元左右。因為供股被攤薄的幅度，是遠大於銀行主動增加削減成本的變幅，然而後者的誠意在在有限。
胡孟青
獨立股評人
胡孟青
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