A股要破位靠提升股息率
美股周一晚連續第二日急跌，並且錄得的累積跌幅已完全抵銷了自今年年初起的升幅。本來這種走勢下，港股應該會受到較大的下跌壓力，又甚至進一步的確認恒指失守250天線。不過，恒指不旦未有作出較明顯的下跌，而且更很快的跟隨內地A股上升走勢作出反彈，更一度升上22,621點，令到日線圖上恒指未有再繼續下跌，更以一枝「大陽燭」的走勢收市。
其實，周二內地A股的走勢仍然能延續清明節假期前的走勢，尤其是上證指數的升幅一度達到2%外，升破100天線。雖然上證指數仍未向上升破250天線，但指數在今年1月20日試過低位19,84點後，3月12 日再度跌至1,974點，令到指數觸及兩個的底部後即時出現反彈，因此，上證指數似乎是在營造「雙底」走勢。若果上證指數的「雙底」真正的被確認，而且主要的阻力位「雙底頸線」約2,177點又能成成突破，相信日後內地A股的走勢會全面向好。
今次A股向好的主要原因，是傳出中國證監會繼續推出更多的措施去保障投資者，除了之前限制企業在IPO時，出售舊股佔發行新股比率有明文的限制外，周二內地的報章更指出，中證監將會強化投資者的回報，包括鼓勵分紅以及利用市值管理等方法，以支持內地股市發展。尤其是已明確地指出，企業應該透過派發股息作為吸引股東繼續持有股份，又或者吸引新投資者成為股東。
其實，在股票市場中，投資者可以從股價上升，又或者上市公司派發股息作為投資回報，而在一般的市場中，投資者會較為注重股價上升所帶來的回報，不過，部份的機構投資者由於需要作長線的投資，因此，股份持續的派息，以及穩定的息率才會是他們最主要的考慮。因此，股市上會有一批投資者專門挑選一些高息率的股份作為長線的選擇，即使股價己經上升，但由於是作為長線持有的考慮，所以很多的機構投資者也不願意沽出高息率的股份。
而據內地傳煤的統計，在滬深上市合共1,090家上市公司中，已超過7成的股份公佈了2013年的業績，當中，只有9家A股公司全年派息超過1元人民幣，而更只有25家A股公司所派發的息率高於過去7天的餘額寶年度收益率。因此，如果單看A股的派息回報的話，可以說是「慘不忍睹」。所以，即使過去內地不停地擴大QDII或RQDII的額度，希望可以借海外資金進入內地A股以撐起A股，但一計算到股息奇低，以及市場上有太多其他擁有較高息率的投資工具相比下，即使可以有較長投資年期的退休基金，也不願投放太多資金於波幅奇大，而潛在息率又太低的內地A股市場之中。
若果中國證監會能真的成功推動A股公司派發高息率的政策的話，相信到時會有大量作長線部署的基金會因而對A股有強烈的興趣，到時A股重新返回上升走勢中也會是指日可待。
京華山一研究部主管
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