【股市新談】減息對內房銷售的利好帶動會逐步加強（彭偉新）
當內地國慶節假期前夕，內地銀監會突然公佈把非限購城市的首套房首付比例，由之前30%降低至25%時，筆者已預期到內地仍然會有更多利好內房的措施推出，並曾建議投資者增持以非限購城市為主要市場的內房股。主要是因為中央要維持經濟增長達
標的確不容易，但若果要在多個方面推動經濟增長的話，仍然不及讓內房價格上升，帶來更大的財富效應更有效。雖然今次人民銀行減息四份一厘，以及同時降低存準金率半個百份點，其目的並不是要直接推高內房價格，不過，筆者相信這意外的貨幣政策改變，始終對內房市場是有利好的刺激作用的。
今次在降準後，可令到市場上的資金流動性會大幅增加6,500億元人民幣，該筆資金雖然未必可以跑進內房市場中，但由於市場的資金較為鬆動，部份原本未必從商業銀行中取得貸款的置業者在市場流動性增加下，可以得到相關的資金，令到樓市的整體需求回升，對內房會有利好的支持作用。另外，由於減息後令到內地的存款息率下調，以一年期間的存款息率為例，在下調0.25個百份點後，基准利率一下子降至1.5%，低於9月份內地通脹率1.6%，令到人民幣的實際存款息率變成了負利率。而在負利率的世代中，資金會流向股市及樓市，令到股市及樓市走勢轉強。因此，港股在內地上周五收市後公佈減息及降準後，周一開市時的確是有較強的升幅，雖然其後升幅收窄並最後轉升為跌，但內房股的走勢仍然相對較強，反映出投資者對內房的前景仍然看好。
不錯，今次的降準及減息行動，對於內房股所帶來的影響仍然是最正面及最直接的，特別是在之前降首付比率後，今次又再降低利息成本，以及負利率推動資金返回樓市之中。因此，內房股的短期走勢仍然會繼續向好相信並不出奇，尤其是今次的調整息率並仍然未能推高整體樓市的話，再降低首套房的首付比率，或者降低二套房的首付比率，又甚至連一線城市的限購令亦取消的話，內房市場必定會明顯上漲，對於整體內地經濟增長有很正面的利好因素。而在眾多個刺激內地GDP增長的方法中，筆者仍然相信以推動內房市場為最快捷及最大效的方法下，相信內地會有更多的刺激內房市場「組合拳」可以推出。因此，筆者仍然繼續建議看好部份在內房市場擁有較大市場佔有率的內房股。
京華山一研究部主管
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