高盛睇淡
2015/10/20 08:48:19
網誌分類: 經濟
中國公布第3季GDP增長6.9%，好過市場預期的6.8%，但也是2009年金融海嘯以來最低。中國數字唔係咁差，外圍市場較穩定，美股杜指先跌後微升，最後升14點收場，升幅0.1%，德國股市升0.6%。
老外對中國GDP 增
長6.9%有兩個反應，第一係數字真唔真? 第二好過預期的原因。在半信半疑下，認為中國內部消費好轉，支撐著經濟增長。
我自己和內地朋友傾談，普遍覺得內地經濟幾差，結論係無論數字真假，內地經濟都未見底。外資行和基金管理公司睇法各異，霸菱睇好，霸菱資產管理香港中國股票主管羅瑩表示，內地政府為穩定增長及為改革爭取時間，會維持寬鬆貨幣政策，中國經濟將於短期內觸底回升，中長期呈溫和但持續穩定的增長。她認為，市場過度憂慮中國經濟，令中國股票的估值水平吸引。
不過美資大行高盛唔係咁睇，佢有少少全線睇淡各類市場的味道，看淡油價商品，看淡新興市場。高盛指MSCI新興市場指數從9月29日觸底後強勁反彈12%，警告MSCI新興市場指數距離合理價位（882點）僅差3個百分點，上升空間有限。
高盛認為新興市場股市早前因為對聯儲局加息恐懼而大跌，如今因為美國經濟的壞消息可能延緩加息而反彈。但高盛並不認為新興市場將進入牛市，因為新興市場經濟與中國綁在一起的基本面沒有改變，隨著中國景氣持續降溫，新興市場資產仍將承受沽壓。另外，美國經濟寒潮湧至，對依賴出口的新興市場國家實在不能說是好消息。而金融市場最終無法與經濟基本面背離太久，認為新興市場反彈不少，再獲利空間有限，須留意下行風險。高盛展望未來，仍舊看好成熟國家表現將優於新興市場，僅印度例外獲得「買入」評級。
另外穆迪就下調明年油價目標，將紐約油價明年目標由52美元一桶調低到48美元，英國布蘭特油價就由57美元下調到53美元。主要因為供過於求和庫存增加。昨日紐約期油因為中國經濟增長放慢而下跌1.6%，跌到46.44美元一桶。
睇住美國和中國的情況，令人擔心金融海嘯後7年以來，全球央行放水救市的模式，慢慢去到盡頭，之前中國好像還保持較快增長，而美國好似又有復甦，而家中國增長放慢再放慢，美國復甦似有若無。開始生起一些議論，話美國不但無條件加息(或者夾硬加一次就玩完)，還有再度量寛的可能。
無論如何，明年將進一步證明，全球低增長的時代已經降臨，經濟拉扯向下，問題係央行用放水再放水的方法應對，有無效果? 結論係睇股市不要太牛，睇住路行，穩紥穩打為上。
陸羽仁
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