基金觀點：中東北非股市蓄勢待發
■杜拜主辦2020年世界博覽會，以及卡塔爾在2022年後主辦世界盃，能令該區本來已進展良好的重要基建持續下去。
經過數年波動，中東北非股票自2013年中的表現似乎正告訴我們，它們已扭轉形勢，表現明顯超越新興市場股票，並與之前部份表現強勁的新興市場的五年表現差距收窄。
我們認為，自2013年中，中東北非股票的抗跌力與新興市場的波動形成對比，令投資者開始留意到此地區的潛在吸引力。穩健的政府資產負債表、龐大的貨幣儲備、穩定的經濟增長和於地緣政治問題上取得進展等，均是我們認為吸引的特點。
辦世博世盃利基建
大部份海灣合作委員會成員國錄得巨額財政盈餘，令它們得以透過大型基建和教育開支來維持和分散國家經濟。事實上，我們認為杜拜主辦2020年世界博覽會，以及卡塔爾在2022年後主辦世界盃，能令該區本來已進展良好的重要基建持續下去。我們認為，基建開支增加有望為股市投資者帶來大量機會。健全、資本充裕的銀行體系，加上強大的政府支援和低槓桿水平，有助借貸和存款增長，令海灣國家得以保持經濟穩健。因此，我們認為中東北非區內很多國家擁有獨特的吸引力。既具有一般新興市場的吸引增長前景，同時亦有與穩健的已發展市場相若的信用評級。
市場流動資金方面亦有明顯改善，當地股票市場成交量於2013年上升超過一倍(不包括沙地阿拉伯)，進一步提升中東北非股票的吸引力。我們認為，隨股票投資者視中東北非市場為投資對象，區內的市場流動性有望持續改善。摩根士丹利將杜拜和卡塔爾由前緣市場提升至新興市場行列(由2014年5月生效)，不僅強調區內地位正不斷提升，我們認為，這亦標誌中東北非成為股票投資領域中，其中一個單一及獨立的板塊，情況就如拉丁美洲和中歐及東歐在新興市場領域內的地位一樣。沙地阿拉伯股票市場是中東北非中最大的股票市場，該國開放予外國直接投資亦將會為區內向前邁進重要一步。
Templeton
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