國策解碼：三四線樓市難自救
■只要一、二線樓市保持平穩，相信系統性風險出現的機會仍不高。
內地樓市向下，陸續有更多三四線城加入救市行列。安徽銅陵市周一宣佈，調低公積金貸款首付比例和給予契稅補貼，成為近期第五個出台救市措施的城市。國務院總理李克強之前提出對樓市要「分類調控」，全國樓市政策不會再一刀切，容許地方政府有更大空間。不過，地方政府這種「微刺激」自救行動，相信很難扭轉三、四線樓市向下趨勢。
近期三、四線樓市出現大手劈價，上海等一線樓市亦開始見減價，樓市正式轉向成為市場共識。不少人憂慮內地樓市急挫，或掀起系統性風險，但人行行長周小川一早表明，要牢守不發生系統性風險的底線。樓市下跌的同時，如何確保不會出亂子，才是關鍵。
中國地域甚廣，一線樓市及三、四線樓市，本來就可以當作兩個市場來看。三、四線樓市的二手市場本來就不發達，加上大量未賣新盤囤積，形成供應過多，個別樓盤削價拋售可以好狠，但迄今對金融體系不至於造成衝擊。如果問題發生在一線城市，一、二手市場齊齊恐慌性拋售，金融體系面對的考驗便大得很，系統性風險形成的機會亦大增。
這亦解釋到，近期內房股低處未算低，惟內銀股股價未見下瀉，因為只要一、二線城市未大瀉，仍未傷其筋骨。由此看來，除非一、二線樓市急瀉，否則系統性風險出現的機會仍不高，這也顯示中央有條件容忍三、四線樓市利用熊市自我調整。
記者：黃尹華
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